Поиграем?

Я 2:0 Яндекс.Погода

вт 27	ср 28	чт 29
гроза	гроза	гроза
+35	+38	+39

Гроза! Всем оставаться на местах! Сейчас польёт!

Переиграйте Яндекс.Погоду!

Глобальный подход к инвестициям

Все знают Джорджа Сороса — одного из крупнейших профессиональных инвесторов в мире. Многие слышали названия Tudor Investments, Moore Capital, Caxton. Специалисты назовут еще с десяток компаний, объединенных тремя общими чертами. Во-первых, их менеджеры — сам Сорос, Брюс Ковнер, Луис Бекон, Пол Тюдор Джонс — из года в год, много лет подряд зарабатывают от $200 млн до $1 млрд. Во-вторых, фонды под их управлением приносят клиентам в среднем на 10% годовых больше, чем индекс MSCI World, а в период наибольшего роста S&P, c 1990-го по 2005 год, приносили в среднем более 15% годовых, или на 5% годовых больше S&P. Наконец, все они управляют одним продуктом — так называемой global macro strategy.

Глобал макро (ГМ) — это стратегия, в которой объектом инвестирования являются индексы, высоколиквидные инструменты, валюты, процентные ставки или деривативы, а сигналом к инвестированию — выявленные менеджером глобальные тенденции к изменению цены инструмента, еще не учтенные рынком. Поскольку таких тенденций, как правило, немного, ГМ-фонды зачастую концентрируют инвестиции в двух-трех позициях. Поскольку речь о крупных трендах, позиции высоколиквидны.

Современный инвестиционный мир мало похож на старую добрую Чикагскую модель. Рынки переоценены и управляются потоками ликвидности, поэтому их больше нельзя оценивать фундаментально. Глобализация уничтожила возможности для диверсификации по странам, а институциональные инвесторы — по классам активов. Корреляция между изменениями котировок акций крупных американских компаний и российских корпоративных облигаций стремится к 0,8, а должна бы быть отрицательной!

Более того, понятие свободного рынка кануло в лету. Сегодня рынки управляются даже не действиями, а непродуманными высказываниями чиновников. Откуда взяться свободе, если основные игроки принимают решения на базе политических требований, а инвесторы просят защиты у государства? Баффетт недавно сказал: «Ставка против валюты — это ставка против правительства». Заметьте, не против экономики.

В этом мире менеджеры, придерживающиеся стратегии ГМ, чувствуют себя как рыба в воде. Их задача вполне разрешима: предвидеть действия политиков (они, как правило, не очень умны и дальновидны), двигаться быстрее институциональных инвесторов (они принимают решения на основе квартальных заседаний инвестиционных комитетов) и уметь сделать правильные (не слишком рискованные, легко отслеживаемые, высоколиквидные) ставки. Такие ставки не являются откровением. Кто еще в 2007 году не слышал, что рынки перегреты? Кто в 2008-м не понимал, что страх сделал все активы дешевыми? Кто не говорил о переоцененности евро? Разве кто-то верил, что Грецию не будут спасать? Разве сложно было понять, что российское правительство поддержит крупнейшие банки — хотя их облигации торговались со спредом к US Treasuries в 25–30%?

Преимущество ГМ-менеджеров в способности за счет профессионализма отделить реальные тенденции от слухов, паники и глупости. Поскольку шума на рынках все больше, задача ГМ-менеджеров упрощается.

Самый старый пример ставки ГМ-менеджера — это ставка библейского Иосифа на подорожание зерна в Египте после семи урожайных лет. В период бума потребление зерна резко выросло, а производители потеряли эффективность. Другой известный пример — игра Сороса против британского фунта в 1992 году. Он предположил, что Банк Англии не станет поддерживать участие фунта в европейской системе установления курсов валют (ERM). За несколько дней Сорос заработал более миллиарда долларов.

Конечно, ГМ не всегда и не всем приносит доходы. Tiger AM в 2000 году даже закрыла свой ГМ-фонд из-за убытков. Особенно «токсичны» могут быть стратегии, использующие большое кредитное плечо: одна ошибка — и стратегия приносит колоссальные убытки.

Тем не менее выбрать хорошего ГМ-менеджера легче, чем управляющего другими стратегиями: в его результатах нет влияния локального рынка (как у менеджеров портфелей акций) или случайности (как у активных трейдеров). Его аргументы легко понять, а рекомендации легко проверяются, так как касаются «публичных» тенденций.

Предстоящее десятилетие будет сильно отличаться от «тихих нулевых»: доминирование правительств в экономике, высокая волатильность, избыток ликвидности — питательная среда для глобал макро. Похоже, на годы вперед это лучший способ вкладывать средства для инвесторов с долгосрочным горизонтом, консервативными целями и, главное, здравым смыслом.

Автор — управляющий партнер УК «Третий Рим»

Андрей Мовчан

Вам "шашечки" или ехать?

Очень часто соискатели инвестиций плохо понимают, на каких условиях они могут привлекать инвесторов.
Вот в профессионалах прочитала как-то такую сентенцию
"Я изменил условия для инвестора"
Как будто эта скотина-инвестор, заработав бабок, на коленях будет умолять такого ИНИЦИАТОРА инвестиционного проекта (соискателя инвестиций)принять свои бессовестным кровопийским способом сколоченные капиталы
Хороша инверсия, правда?

Почему соискатели не находят денег в проекты?

Вчера ходила с клиентом к инвестору, который одобрил проект.
Лишний раз произошедшее подтвердило тот факт, что только при наличии человеческого, межличностного понимания возможно решение любых задач.
Вчера соискатель "отрубил себе яйца", когда на совещании заявил, что не видит среди кандидатов в совет директоров вновь создаваемой компании ни одного человека, достойного быть рядом.
Вот так.
И это при том, что кроме профессиональных знаний в строительной сфере, и небольшого капитала (2-5 миллионов рублей)у этого человека нет материальной основы для реализации заявленного проекта.
А заявленная стоимость проекта - 1 640 000 000 (Один миллиард шестьсот сорок миллионов) евро.
Комментарии излишни.
Работа восьми месяцев коту под хвост.

Вакансия

Требуются рыскающие волки, тигры, пантеры и другие красивые хищники.
Мы готовы делить добычу по справедливости.
Для особо матерых - бонус с выездом за пределы своего леса

Да, вы прочли правильно.
Комиссионное вознаграждение от каждой сделки размером до 80% ждет нашего нового сотрудника фирмы, если выполнение им своих обязанностей совпадает с нашим представлением об этом.
В любом случае нам не нужен ваш диплом.
Отзыв с прежнего места работы нас тоже не интересует.
Мы не требуем также жесткого соблюдения графика работы.
Мы хотим только, чтобы вы были активны.
И чтобы продажа продукции означала для вас больше, чем просто возможность избавиться от нее.
И чтобы вы все время думали о благе клиента.

С нашей точки зрения, это уже много.

Если вы в состоянии выполнить наши требования, то приходите после договоренности в наш офис.

Пожалуйста, не посылайте ваших резюме или письменных заявлений.
Мы подготовили для вас несколько тестов, которые покажут, насколько мы подходим друг другу.
Просто позвоните для первого раза Ирине Борисовне Олесовой.
Но будьте внимательны: ваш звонок и есть наш первый тест

(495) 979-39-88
8-903-683-59-21

Skype - Irola279

1093988@inbox.ru